需求環(huán)境有別 菜籽“粕強(qiáng)油弱”待續(xù)
由于菜油報(bào)價(jià)接近生產(chǎn)成本上沿，在“雙節(jié)”備貨需求啟動(dòng)之前，菜油市場料將平穩(wěn)運(yùn)行；而與此呼應(yīng)的，則是菜粕價(jià)格的漲勢不斷。
隨著國儲油菜籽收購工作接近尾聲，企業(yè)重心已向加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。由于菜油報(bào)價(jià)接近生產(chǎn)成本上沿，在“雙節(jié)”備貨需求啟動(dòng)之前，菜油市場料將平穩(wěn)運(yùn)行。而與此呼應(yīng)的，則是菜粕價(jià)格的漲勢不斷，在菜粕資源高度集中、大型企業(yè)幾乎完全掌握定價(jià)權(quán)的背景下，受下游水產(chǎn)養(yǎng)殖需求提振，預(yù)計(jì)菜籽市場“粕強(qiáng)油弱”的特征將進(jìn)一步演繹。
壓榨增加菜油以穩(wěn)為主
經(jīng)過1個(gè)多月的角逐之后，目前國內(nèi)冬菜籽收購工作進(jìn)入掃尾階段，全國主產(chǎn)區(qū)所剩菜籽數(shù)量已經(jīng)寥寥無幾，主流收購價(jià)格在5040~5260元/噸之間。伴隨著大型企業(yè)由購銷環(huán)節(jié)“揮師”轉(zhuǎn)向加工環(huán)節(jié)，菜油存量將會逐漸增多。
盡管今年受陰雨天氣影響，菜籽質(zhì)量和產(chǎn)量略有損害，且部分地區(qū)菜籽含油率下滑1%~2%，但按照500萬噸收購任務(wù)中40%的非國儲收購量計(jì)算，商業(yè)菜籽可榨菜油數(shù)量大約為73萬噸，這對現(xiàn)貨流通環(huán)節(jié)可以起到一定的潤滑作用。
其實(shí)，相對于國儲而言，商業(yè)數(shù)量是偏少的，且新季菜油生產(chǎn)成本在10800元/噸左右，這對菜油現(xiàn)貨價(jià)格提供了底部支撐。不過，算上去年國家的結(jié)余儲備210萬噸，未來國儲菜油庫存可能達(dá)到319.5萬噸，對于穩(wěn)定菜油行情將起到積極作用。而鑒于當(dāng)前散裝油市場受到政策限價(jià)的壓制，貿(mào)易商采購趨于謹(jǐn)慎，備貨需求不強(qiáng)，導(dǎo)致菜油高報(bào)的動(dòng)能明顯減弱。
寶城期貨監(jiān)測顯示，自7月初主要地區(qū)菜油報(bào)價(jià)站上10800元/噸以來，企業(yè)出廠價(jià)格上調(diào)的步伐日漸趨緩，且當(dāng)菜油價(jià)格躍居11100元/噸時(shí)，報(bào)價(jià)幾乎再無上漲空間，而市場購銷清淡，有價(jià)無市的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，加之油廠并不看好四季度行情，筆者判斷，近期菜油價(jià)格將在供應(yīng)略緊和消費(fèi)乏力的博弈中呈現(xiàn)一定的抗跌滯漲性，波動(dòng)區(qū)間可能收窄。
壟斷增強(qiáng)菜粕強(qiáng)勢難止
與菜油的情形不同，菜粕價(jià)格則一路高歌，強(qiáng)勢不止，且各地報(bào)價(jià)紛紛創(chuàng)下年內(nèi)最高水平。
一方面，今年油菜籽上市之初因壓榨效益低迷，中小企業(yè)在缺乏資金的環(huán)境下，不愿和大企業(yè)戀戰(zhàn)，導(dǎo)致菜籽貨源主要向資金雄厚的大企業(yè)傾斜，并由此增強(qiáng)了大型企業(yè)對國產(chǎn)菜粕價(jià)格的話語權(quán)：在“風(fēng)向標(biāo)”豆粕價(jià)格回調(diào)的時(shí)候，采取停報(bào)或穩(wěn)報(bào)的策略；在外圍市場好轉(zhuǎn)的時(shí)候，則呈現(xiàn)出更高的挺價(jià)姿態(tài)。
另一方面，當(dāng)前處于水產(chǎn)養(yǎng)殖的投料旺季，菜粕的下游需求可以積極地配合供給端口，由于當(dāng)前豆粕與菜粕價(jià)差較合理水平高出600~800元/噸，使得飼料企業(yè)的替代效應(yīng)大大顯現(xiàn)，這為菜粕價(jià)格高位運(yùn)行提供了消費(fèi)保障，并促使國產(chǎn)菜粕價(jià)格在后期更傾向于易漲難跌的特性。
據(jù)了解，作為國產(chǎn)菜粕的“領(lǐng)頭羊”，廣東國產(chǎn)加籽粕的價(jià)格已經(jīng)向3000元/噸關(guān)口發(fā)起沖擊，這很可能指引其他地區(qū)的企業(yè)報(bào)價(jià)向這一水平靠攏。目前，長江中下游產(chǎn)區(qū)大型油廠菜粕報(bào)價(jià)集中在2800~2850元/噸，中小企業(yè)報(bào)在2650~2700元/噸，預(yù)示著內(nèi)陸報(bào)價(jià)將向沿海加籽粕價(jià)格看齊，而中小企業(yè)又以大型企業(yè)的報(bào)價(jià)為標(biāo)桿，市場總體維持強(qiáng)勢特征。
值得注意的是，偏高的價(jià)格可能難以得到買方的認(rèn)可，如果后期鄰池豆粕報(bào)價(jià)因美國干旱緩解而出現(xiàn)大幅下調(diào)，并有效收斂其與菜粕之間的價(jià)差，那么菜粕價(jià)格也將無一幸免地遭遇下挫。
即便如此，菜籽市場“粕強(qiáng)油弱”格局仍將延續(xù)，預(yù)計(jì)湖北油粕比將由當(dāng)前的4.5左右向均值4.3附近靠攏，建議飼料企業(yè)抓緊時(shí)間適量建立一定的菜粕庫存，以備急需之用，而現(xiàn)貨貿(mào)易商對菜油市場仍可采取隨用隨買的策略，無需盲目囤積。
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